《“申”度观点》：熊牛之辩的三大“原则”
“申”度观点
来源:中国财富网 1 发布日期：2019-04-15
个人简介:
傅静涛,申万宏源分析师,研究领域为A股策略。
观点概要:
近期不断有投资者来询问,在不看好基本面的情况下,如果降息会不会有大牛市?改革继续推进能不能有大牛市?
春季策略辩牛熊,首先要明确基本审美,这里我们讨论三大“原则”。
(1) 大牛市都是“业绩牛 + 水牛”,历史上看,没有基本面支撑的上涨行情可能无法持续超过一季度,只有2015年算是一个表面上的反例。
(2) 刚刚出现的美债收益率倒挂提示A股投资者,2019年不要轻易放弃“衰退期投资”的分析框架。
(3) 社融改善向业绩改善的传导切莫想当然,历史上“社融存量同比回升à M1同比回升 à上市公司业绩回升的传导”都离不开房地产的参与。
编导:汤谷涵
剪辑:贾丰瑛
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