【申度数据】11月经济数据:去库存明显缓和,经济阶段性企稳改善

2019年11月,社会消费品零售总额、工业增加值增速分别回升至8.0%、6.2%,好于市场预期;固定资产投资累计增速持平5.2%,基建投资(全口径)累计增速回升至3.5%,地产、制造业投资分别小幅下行至10.2%、2.5%。申万宏源宏观团队对11月经济数据深入分析后,主要观点如下:

1)工业生产如预期大幅反弹,采矿业、制造业增加值增速均回升,显示去库存过程明显缓和。

2)消费增速有所改善,汽车销售短期扰动结束,11月同比降幅收窄至-1.8%;家用电器等销售渠道集中于电商的品类增速普遍大幅反弹,构成重要支撑。

3)投资方面,基建投资略好于预期,显示前期专项债快速发行,中长期贷款改善已开始对基建投资形成支撑。商品房销售、土地成交、地产建筑工程投资6月以来持续回升,地产投资回落但韧性仍强。制造业投资高基数下低位趋稳。

总体看,经济呈现预期中的阶段性企稳回升态势。申万宏源宏观团队预计,低基数下12月社零增速或再度回升至8.2%-8.4%;基建投资小幅回升、制造业投资或企稳,地产投资或小幅回落,固定资产投资有望持平5.2%;同时,外部环境不确定性大幅缓和,出口增速有望回升。随着内外需边际改善的逐步显现,预计工业生产信心趋势性改善,去库存拖累明显缓解,12月工业增加值同比有望维持在6.0%以上。

 

依据报告:申万宏源证券《去库存明显缓和,经济阶段性企稳改善——19年11月经济数据点评》(2019.12.16)  分析师:秦泰  资格证书编号A0230517080006

 

编导:贾丰瑛

监制:周羿翔

中国财富网出品


“申”度观点

来源:中国财富网 原创 发布日期:2019-12-17

2019年11月,社会消费品零售总额、工业增加值增速分别回升至8.0%、6.2%,好于市场预期