【申度数据】PMI季节性回落,当前位置对债市不必过度悲观

2019年10月中国制造业PMI指数报收49.3,环比回落0.5%,季节性因素带动回落,申万宏源债券首席分析师孟祥娟等对PMI环比走弱因素进行深入分析后,认为应主要关注以下几点:

 

制造业PMI环比走弱,与2017年、2018年季节性因素类似,生产端下滑都较大。 从分项上看,生产指数环比下行1.5%,为2月以来新低,环比走势弱于17年、18年季节性形成拖累;新订单指数回落0.9%,报收49.6重回荣枯线以下,其中新出口订单回落1.2%,需求端走势与季节性趋同;原材料库存环比回落0.2%,库存端持续磨底;从业人员指数改善0.3%,企业用工需求相对回升。

  据其他方面数据分析显示,大型企业供需景气度下行较快;10月原材料购进价格和出厂价格指数分别变动-1.8%、-1.9%,库存水平延续低位回落;制造业从业人员指数环比微升0.3%至47.3,就业市场压力相对缓解。

  此外非制造业PMI指数回落符合季节性。服务业PMI回落1.6%弱于季节性,建筑业PMI环比改善2.8%表现较强,对应销售价格及从业人员项均回升较多。

  

   整体来看,10月制造业PMI低位回落符合季节性因素,生产端回落较大形成拖累;大型企业供需端下行较快;非制造业中建筑业明显改善,基建投资回升动力较强;而企业库存延续低位下行,价格指数高位回落,整体看企业经营表现一般。

   申万宏源债券首席分析师孟祥娟等后续建议重点关注经济和大宗走势,当前位置对债市不必过度悲观,可关注调整带来的布局机会。

 

编导:贾丰瑛

监制:周羿翔

中国财富网出品


“申”度观点

来源:中国财富网 原创发布日期:2019-11-01

2019年10月中国制造业PMI指数报收49.3,环比回落0.5%,季节性因素带动回落,申万宏源债券首席分析师孟祥娟等对PMI环比走弱因素进行深入分析后,认为应主要关注以下几点: