《“申”度观点》科创板估值篇：政策、投资、技术驱动下环保行业三类公司估值分析
“申”度观点
来源:中国财富网 1 发布日期：2019-07-01
个人简介：
高蕾，申万宏源分析师，研究领域为环保。
观点概要：
环保行业细分领域众多，政策、投资、技术成为行业发展的主要驱动力。通过梳理可分为三种类型的公司。
一、已具备总包能力的综合服务公司，项目现金流质量决定估值。应关注公司在手项目长期现金流回报，而非短期盈利，对已具备较多运营项目的公司可以使用EV/EBITDA估值，如果当前主要以未运用项目为主，则需要用在手订单远期的现金流进行贴现。
二、由单一设备生产向综合化服务转型的公司，订单爆发提升估值。应关注其新业务的订单情况，订单的不断释放会改善投资人对该公司新业务竞争力的判断，并提升PE。
三、智能环保类公司，“互联网+”模式。智能环保类公司估值受互联网板块估值水平影响。业务中智能化业务占比越高，其估值越高。在确定PE时应当考虑其具备智能化服务的能力给予一定的估值溢价。
编导：游齐昊
剪辑：贾丰瑛
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